高盛发表研究报告指,万科(02202.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.38百万; 比率 8.537% 2025年业绩逊预期,全年净亏损886亿元人民币(下同),高於此前盈警预测的820亿元净亏损,主要由於期内计提560亿元减值拨备,加上合营及联营公司亏损扩大及税务开支高於预期,合共占净亏损约90%。
报告指,万科流动性压力加剧,2026年到期债务达147亿元,其中113亿元集中於4至7月到期,而国企股东深圳地铁的支援似乎正在减少。今年首季合约销售按年大跌53%至170亿元,跌幅远高於同业及百强开发商。管理层已明确将债务解决列为首要任务,并计划透过退出非核心城市及低质量项目、加速采用AI及数码工具压缩成本预算,以及资产盘活增强自身现金流。
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高盛调整对万科2026至2028年净亏损预测为136亿、121亿及113亿元,原预期为132亿、116亿及107亿元,主要反映今年合约销售疲弱、可售资源有限及交付管道减少。该行将万科(000002.SZ) 0.000 (0.000%) A股及H股的目标价分别下调至3.9元人民币及3港元,维持「沽售」评级。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-08 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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